东吴证券股份有限公司曾朵红,谢哲栋,许钧赫近期对麦格米特进行研究并发布了研究报告《多元业务协同布局，AI电源开启新篇章》，本报告对麦格米特给出买入评级，当前股价为56.17元。

麦格米特(002851)

投资要点

电气自动化多元布局，业绩整体稳健增长。公司是国内电力电子领军企业，业务涵盖智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。2024Q1-3公司实现营收59.0亿元，同比+21.1%，归母净利润4.1亿元，同比-14.8%，主要系公允价值变动收益同比减少，扣非净利润3.6亿元，同比+18.1%；其中24Q3实现营业收入18.9亿元，同比+19.0%，归母净利润1.0亿元，同比+3.9%，扣非净利润0.8亿元，同比+16.3%，业绩整体稳健增长。

盈利能力保持稳定，研发持续高投入，现金流改善明显。公司24Q1-3毛利率25.66%，同比+0.57pct，其中24Q3毛利率25.28%，同比+0.07pct，环比-0.51pct。公司24Q1-3期间费用11.7亿元，同比+30.7%，期间费用率19.9%，同比+1.5pct，其中24Q3期间费用4.3亿元，同环比+29.8%/+11.4%，期间费用率23.0%，同环比+1.9/+5.1pct，其中研发费用率13.2%，同比+2.4pct，持续加大研发投入力度。24Q3经营性现金流2.2亿元，同比+338%，环比+1099%，现金流大幅改善。

英伟达服务器电源供应商，开启AI服务器电源新篇章。在OCP全球峰会上推出适用于NVDIAMGX平台的最新电源系统，模块化的解决方案有6个5.5kW电源模块，在1U服务器电源架中提供总计33kW功率，效率高达97.5%。同时，10月15日英伟达公布NVDIAGB200NVL72机架产品的设计及项目进展，其中电源供应商仅有台达、光宝和麦格米特，技术实力获下游国际龙头客户认可，相关产品有望于25年开始批量出货，带来业绩弹性。

近日，界面新闻记者了解到，在一审中投资者姚女士胜诉民生银行败诉后，二审迎来反转。河南洛阳中院作出二审判决，姚女士败诉，退还民生银行242.1万元，并承担12万元诉讼费和保全费。

11月12日，福彩双色球第2024130期开奖，开奖号码为：红球“01、08、12、17、19、24”，蓝球为“16”。红球号码大小比3∶3，奇偶比3∶3，开出一组奇数连号“17、19”，红色球号码分布偏小，1字头出现3个号码，还出现了2个重号“19、24”，“01”也很热，相隔1期再次开出。蓝球则开出最大号“16”，该号之前遗漏了仅仅1期，所以当期小奖中奖情况非常冷清。当期一等奖全国中出9注，单注奖金为825万多元，9注一等奖具体分布：天津1注，辽宁1注，江苏1注，浙江2注，河南2注，广东1注，四川1注，共9注。

盈利预测与投资评级：公司AI服务器电源进入英伟达供应链，有望带动公司业绩快速增长。我们预计公司24-26年归母净利润6.5/8.1/10.2亿元，同比+3%/+25%/+27%，对应现价PE分别为43x、35x、27x，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：新产品开发不及预期、海外业务拓展不及预期、宏观经济下行等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.46亿，根据现价换算的预测PE为47.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目标均价为53.91。

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